繼12月17日公告以6.08億元價格出售東莞歐朋達100%股權后,奮達科技(002681.SZ)又于近日公告擬以5.02億元的價格將全資子公司富誠達100%股權轉(zhuǎn)讓給麥滔科技。交易完成后,奮達科技將不再持有東莞歐朋達和富誠達的股權,這兩家子公司也不再納入公司合并報表范圍核算。依據(jù)公告判斷,奮達科技剝離東莞歐朋達和富誠達的主要目的有兩條,一是徹底出清并購而來的有毒資產(chǎn),甩掉虧損包袱,輕裝上陣;二是優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構,回籠資金用于補充流動資金做大主業(yè),可加大研發(fā)投入實現(xiàn)產(chǎn)品迭代升級,提升技術含量和附加值,實現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量增長。
▎剝離非主業(yè)的戰(zhàn)略考量
依據(jù)公開信息,奮達科技目前主要有電聲、健康電器、智能穿戴和移動智能終端金屬結(jié)構件四個業(yè)務板塊,但真正的核心主業(yè)僅有電聲、健康電器、智能穿戴三個。由于奮達科技旗下的移動智能終端金屬結(jié)構件業(yè)務目前全部放在富誠達和東莞歐朋達這兩個主體中運營,此次對富誠達和東莞歐朋達進行剝離,意味著奮達科技將完全剝離移動智能終端金屬結(jié)構件業(yè)務,未來會將更多資源和精力聚焦于電聲、健康電器、智能穿戴三大核心主業(yè)。
實際上,奮達科技對移動智能終端金屬結(jié)構件業(yè)務的剝離計劃早在一年前就開始實施。2020年12月,奮達科技公告擬將深圳歐朋達100%股權以6,630萬元的價格轉(zhuǎn)讓給昌成模具,原因是智能終端金屬外觀件逐漸被玻璃等非金屬材料替代,導致深圳歐朋達連續(xù)多年虧損,嚴重侵蝕上市公司經(jīng)營業(yè)績,剝離深圳歐朋達有助于上市公司進一步聚焦核心主業(yè)。
從財務數(shù)據(jù)上看,此次擬剝離的富誠達對奮達科技的業(yè)績拖累也較為嚴重。公告顯示,富誠達2020年和2021年前三季度的凈利潤分別為-370萬元和-3.01億元,如果不是來自富誠達的拖累,奮達科技今年前三季度的財務數(shù)據(jù)可能會更好看。
有分析認為,奮達科技的電聲、健康電器兩大核心主業(yè)多年來盈利都非常好,智能穿戴作為公司孵化出的新興主業(yè),產(chǎn)能也已進入快速爬坡期。如果富誠達和東莞歐朋達成功剝離,即使不考慮出售資產(chǎn)獲得的收益(出售富誠達增加凈利潤6,159萬元,出售東莞歐朋達增加凈利潤2.01億元),奮達科技2022年的扣非業(yè)績也值得期待。更重要的是,沒有移動智能終端金屬結(jié)構件業(yè)務的拖累,公司的長期可持續(xù)盈利能力會更加穩(wěn)健。
值得一提的是,奮達科技此次出售富誠達5.02億元的價格雖然明顯低于公司當初并購時的價格,但考慮到公司曾獲得富誠達原股東17.8億元的賠償(因富誠達未完成業(yè)績承諾),實際上一買一賣的整體損失并沒有表面看上去那么巨大。
▎壯士斷腕是企業(yè)涅槃的重要手段
近年來,通過剝離非主業(yè)使企業(yè)涅槃的上市公司數(shù)不勝數(shù),大部分上市公司都是通過剝離虧損資產(chǎn)輕裝上陣,其中不少公司在剝離虧損非主業(yè)資產(chǎn)后經(jīng)營形勢迅速好轉(zhuǎn),真正意義上實現(xiàn)了涅槃。
一個典型的成功案例是創(chuàng)世紀(300083.SZ)。創(chuàng)世紀的前身勁勝智能和奮達科技一樣,也有一部分業(yè)務是移動終端精密結(jié)構件,同樣是受到移動終端精密結(jié)構件業(yè)務拖累,創(chuàng)世紀2018年出現(xiàn)了28億元的巨額虧損,之扣非后業(yè)績連續(xù)三年虧損,糟糕的業(yè)績將其推向了退市的邊緣。為解決這一困境,創(chuàng)世紀果斷壯士斷腕,于2020年全部剝離了精密結(jié)構件業(yè)務,并戰(zhàn)略聚焦高端智能裝備核心主業(yè)。創(chuàng)世紀此次資產(chǎn)剝離的效果十分顯著,在有沒精密結(jié)構件業(yè)務的拖累下,今年前三季度就實現(xiàn)了4.1億元的凈利潤和3.33億元的扣非后凈利潤。由于基本面徹底扭轉(zhuǎn),創(chuàng)世紀的股價近兩年也表現(xiàn)強勁,不斷創(chuàng)出歷史新高。
另一個成功案例是聯(lián)創(chuàng)股份(300343.SZ)。聯(lián)創(chuàng)股份原本是一家專業(yè)生產(chǎn)保溫材料制造業(yè)企業(yè),2015年左右開始通過外延式并購進行產(chǎn)業(yè)多元化布局,相繼進行互聯(lián)網(wǎng)傳媒、影視娛樂、數(shù)字營銷等領域轉(zhuǎn)型。由于轉(zhuǎn)型的行業(yè)跨度太大,聯(lián)創(chuàng)股份的多元化轉(zhuǎn)型并不成功,導致公司自2018年開始連續(xù)三年大額虧損。為走出困境,聯(lián)創(chuàng)股份自2020年開始陸續(xù)剝離了4家從事互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字營銷業(yè)務的子公司,目的也是通過剝離非主業(yè)來聚焦發(fā)展化工制造核心主業(yè)。大量剝離非主業(yè)資產(chǎn)后,聯(lián)創(chuàng)股份迅速扭虧,2021年前三季度便實現(xiàn)了1.5億元的扣非凈利潤。在二級市場,聯(lián)創(chuàng)股份的股價也快速飆升,今年以來的股價也創(chuàng)出了歷史新高。
分析認為,在核心主業(yè)盈利能力較強,非主業(yè)資產(chǎn)嚴重拖累企業(yè)整體業(yè)績且未來成長空間有限的情況下,果斷將其剝離可能是最好的戰(zhàn)略選擇,創(chuàng)世紀、聯(lián)創(chuàng)股份等公司剝離虧損資產(chǎn)后的業(yè)績蛻變就充分說明了這一點。通過比較不難發(fā)現(xiàn),奮達科技與創(chuàng)世紀、聯(lián)創(chuàng)股份等公司的情況非常類似,都屬于核心主業(yè)具有較強盈利能力但整體業(yè)績被非主業(yè)資產(chǎn)拖累。因此可以期待,奮達科技此次成功剝離富誠達和東莞歐朋達后,也迎來業(yè)績蛻變。
▎不僅僅是做“減法”
在非主業(yè)方面不斷做“減法”的同時,奮達科技也在核心主業(yè)方面不斷做“加法”。但這個加法主要是依靠公司內(nèi)部的研究創(chuàng)新能力進行業(yè)務孵化,而不是簡單、高成本地外延并購,這一點確保奮達科技對相關子公司的業(yè)務發(fā)展具備更好的判斷能力和掌控能力。
例如,奮達科技通過新設“深圳市奮達智能技術有限公司”來重點培育的智能穿戴業(yè)務已漸成氣候,雖為孵化的新業(yè)務,但該業(yè)務2020年銷售額已達到6.34億元,已構成公司營收的主要來源,客戶涵蓋華為、飛利浦、迪卡儂等全球知名企業(yè)。雖然公司的智能穿戴業(yè)務還處于產(chǎn)能爬坡期,業(yè)績預期還未全面實現(xiàn),但發(fā)展前景不可估量。
奮達科技還于今年6月設立了深圳奮達智能家居有限公司。依據(jù)公開信息,奮達科技設立智能家居公司的目的利用公司在電聲、無線、軟件及精密制造等方面的核心,深入探索智能家居生態(tài),并以智能音箱和智能門鎖作生態(tài)端口,從而在智能家居方向持續(xù)發(fā)力。截至目前,奮達科技在智能鎖領域的業(yè)務已初具規(guī)模,ODM客戶包括TCL、王力集團、步陽集團等。
此外,奮達科技還依托自身技術創(chuàng)新性地開發(fā)出了一款將無線電聲技術和鋰電儲能相融合的便攜式儲能電聲產(chǎn)品,并已接到數(shù)千萬元的國際知名客戶的訂單??紤]到便攜式儲能目前正處于市場爆發(fā)期,奮達科技有望憑借其產(chǎn)品優(yōu)勢在便攜儲能領域得到快速成長,形成新的增長極。
有觀點認為,奮達科技剝離移動智能終端金屬結(jié)構件業(yè)務這個虧損資產(chǎn)后,公司的業(yè)務結(jié)構將更加合理,成熟的電聲、健康電器業(yè)務對公司的可持續(xù)盈利能力形成支撐,智能穿戴、智能家居等新興業(yè)務則有望進一步打開公司成長空間。同時,出售資產(chǎn)回籠的大額資金可不僅用于補充流動資金做大核心主業(yè),還可增加研發(fā)投入實現(xiàn)產(chǎn)品迭代升級,提升產(chǎn)品的技術含量和附加值,助力奮達科技實現(xiàn)高質(zhì)量增長。
文章來源:中商網(wǎng)